Udviklingen i køb og salg af små og mellemstore virksomheder

Vi har netop modtaget den seneste rapport/analyse fra Dealsuite - vores internationale netværk af M&A rådgivere i Europa. Nedenfor deles nogle af de mest væsentlige pointer - krydret med vores egne erfaringer og forventninger.

Mergers and acquisitions (M&A) med små og mellemstore virksomheder (SMV'er) har i de seneste år gennemgået en markant udvikling i både Danmark, Skandinavien og resten af Europa.

Udvikling i handelspriser

Handelspriserne for SMV'er i Europa har set en stabil stigning i det seneste år. Ifølge Dealsuites rapport for H1-2024 steg de gennemsnitlige EBITDA-multipler for SMV'er til 5,2, hvilket er en lille stigning i forhold til 5,1 i H2-2023​. Denne stigning reflekterer øget markedsoptimisme og en genopretning efter en nedgang i M&A-aktiviteten i både 2022 og dele af 2023.

Der er selvsagt store forskelle fra branche til branche og endda også fra selskab til selskab. Mange faktorer påvirker både salgbarheden og værdien. Men især inden for sektorer som softwareudvikling og sundhedspleje er multiplerne steget betydeligt, hvilket gør dem til ekstra attraktive investeringsmål​.

Sammenhængen mellem renter, aktiekurser og M&A-aktivitet

En af de mest afgørende faktorer for udviklingen i M&A-markedet har været de makroøkonomiske forhold. Rentesatserne, især i Europa, har spillet en central rolle.

Efter flere års renteforhøjelser, der påvirkede køberes evne til at finansiere opkøb, skete der i midten af 2024 rentenedsættelser fra både Den Europæiske Centralbank (ECB) og Bank of England​. Disse nedsættelser har øget investeringslysten, da billigere kapital gør opkøb mere økonomisk fordelagtige. Derudover har stigende aktiekurser i flere europæiske lande også motiveret sælgere, idet de afledt heraf kan opnå højere værdiansættelser.

Opsummering af de seneste års udvikling

Over de sidste ti år har der været en gradvis professionalisering af M&A-markedet for SMV'er i Europa. I starten af 2010'erne var mange M&A-handler i SMV-segmentet relativt små og ustrukturerede, men de seneste år har set en betydelig stigning i både transaktionsstørrelser og kompleksitet.

En af årsagerne til denne udvikling har været den stigende integration af teknologier og digitalisering, som har øget virksomhedernes værdi. Ifølge Dealsuite-rapporten har der især været stor aktivitet inden for service- og produktionssektorerne​.

Forventninger til udviklingen i det kommende år

Forventningerne til M&A-aktiviteten i de kommende år er positive. Ifølge Dealsuites M&A Monitor for H1-2024 forventer 73% af de adspurgte M&A-rådgivere, at markedet vil udvikle sig positivt i H2-2024​. Denne optimisme er især drevet af de lavere renter og en stabilisering af aktiemarkederne.

Markedsdeltagere forventer, at SMV'er inden for teknologisektoren vil fortsætte med at tiltrække stor interesse, især fra udenlandske investorer, der søger at kapitalisere på den voksende digitale transformation.

Eksterne faktorer der kan påvirke udviklingen

Flere eksterne faktorer kan potentielt påvirke udviklingen i M&A-markedet. En af de største risici er den geopolitiske ustabilitet i Europa, herunder fortsatte konflikter og handelskriser, der kan hæmme økonomisk vækst og investorernes risikovillighed. Derudover kan inflation og stigende energipriser presse profitmarginer og dermed reducere købernes appetit. Endelig spiller klimaændringer en stigende rolle, da flere virksomheder nu overvejer bæredygtighed som en vigtig faktor i deres opkøb og fusioner, hvilket kan ændre dynamikkerne på markedet.

Konklusion

Markedet for køb og salg af SMV'er i Danmark, Skandinavien og Europa er i fremgang, men afhænger i høj grad af makroøkonomiske forhold som renter og aktiekurser. De seneste års udvikling viser et modent marked, der er præget af stigende handelspriser og øget investorinteresse, men det er også følsomt over for eksterne faktorer som geopolitisk uro og klimaændringer.